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El Gobierno confirmó a inversores extranjeros que, por el momento, no emitirá más bonos en dólares destinados al mercado local y buscará alternativas a una de las principales fuentes de generación de dólares. Esta estrategia fue presentada hace tres meses por el equipo de Luis Caputo como parte de su plan financiero para afrontar la deuda de 2027 sin depender del financiamiento externo de Wall Street.
Según una fuente vinculada a las reuniones entre funcionarios del Ministerio de Economía y fondos extranjeros, realizadas entre lunes y martes en Buenos Aires, se comunicó que “no volverán a los mercados internacionales y que los Bonares están temporalmente suspendidos, pero buscan otras alternativas”. Estas charlas fueron organizadas por sociedades de bolsa locales y el banco de inversión Barclays, con sede en Londres.
Clarín pudo reconstruir que el equipo económico informó a los inversores que los vencimientos de 2026 “ya están cerrados” y que para 2027 evalúan otras opciones si no amplían la emisión de Bonares. En Nueva York, el ministro de Economía sugirió la posibilidad de utilizar nuevos préstamos REPO y el swap con Estados Unidos como parte de estas alternativas. Desde el Palacio de Hacienda no emitieron comentarios ante la consulta al respecto.
Luis Caputo introdujo los Bonares en diciembre con una colocación de 1.000 millones de dólares al 2029 a una tasa anual del 9,25%, considerada elevada. Luego, en febrero, emitió bonos para 2027 con un interés más accesible del 5,89%, y en abril tomó deuda al 2028 con un costo anual del 8,86%. En julio, retomó la emisión del Bonar 2029 a una tasa del 8,29%, pero desde mediados de agosto la suspensión se mantuvo.
El principal inconveniente fue que el bono «estrella» pasó a rendir 13,4%, casi cinco puntos porcentuales más que en la última subasta de agosto. Esta exclusión en las últimas tres licitaciones coincidió con la suba del riesgo país por encima de los 650 puntos y el aumento de tasas en Estados Unidos. Así, al cierre del mercado local en dólares, desde hace dos meses, se sumó también la interrupción en el mercado internacional.
El ministro de Economía impulsó desde diciembre pasado la estrategia de “vivir con lo nuestro”, buscando eliminar la dependencia de Wall Street. Esta postura se profundizó tras la decisión de Javier Milei en febrero de cortar el primer regreso a los mercados voluntarios de deuda en una década, iniciativa que había sido acordada por el exsecretario de Finanzas Alejandro Lew con bancos internacionales.
En julio, el Gobierno presentó un plan financiero para afrontar vencimientos por 25.000 millones de dólares en 2027 y descartó una segunda ventana para volver a los mercados, en contraste con las expectativas del Fondo Monetario Internacional. El programa contemplaba emitir Bonares por 5.000 millones de dólares y comprar reservas por 4.900 millones, dos fuentes de financiamiento que se han vuelto más complejas en las últimas semanas.
Según el secretario de Finanzas, Federico Furiase, aún quedan unos 1.000 millones de dólares en Bonares por colocar este año. Aunque el Banco Central aceleró las compras en las primeras jornadas de octubre con adquisiciones por 70 y 160 millones de dólares, el ritmo lento en septiembre sumó apenas 473 millones de dólares en reservas, la cifra más baja del año, según LCG.
En tanto, el mensaje oficial ha evolucionado de un programa financiero cerrado, sin necesidad de acudir al mercado externo, a un “blindaje” de dólares que permita asegurar simultáneamente los pagos de la deuda y contener la cotización del dólar, priorizando la baja de la inflación. En ese sentido, el Presidente reiteró la semana pasada desde París que cuenta con una “bazooka de reservas”, aunque los analistas observan un significativo déficit financiero.
“Si asumimos que el año comienza sin los 3.700 millones de dólares de caja estimados, considerando las dificultades para colocar bonos en el mercado doméstico si las tasas no disminuyen e incorporando las diferencias entre el programa financiero incluido en el Presupuesto y el presentado en junio, en cuanto a organismos y otros financiamientos bilaterales, el déficit de dólares asciende a 23.300 millones de dólares”, señaló Marina Dal Poggetto, titular de EcoGo, en un informe del IAE Business School. Esta cifra no incluye los vencimientos de enero de 2028 ni contempla desarme del acuerdo REPO, asumiendo que el horizonte se extienda.
